• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
НОВАТЭКу есть чем порадовать инвесторов Источник: novatek.ru
Cкачать пост

НОВАТЭКу есть чем порадовать инвесторов

Ожидаемо сильная финансовая отчетность НОВАТЭКа за 4-й квартал и весь ушедший год должна оказать поддержку акциям крупнейшего независимого производителя газа в РФ

НОВАТЭК опубликовал отчетность за 4-й квартал и весь 2013 год по МСФО. Выручка компании выросла на 41,3%, до 298,3 млрд руб., что было обусловлено увеличением объемов добычи и реализации газа на фоне его удорожания при повышении объема продаж продуктов переработки. Средняя цена реализации газа составила 1,9 тыс. руб. за тыс. куб. м, что на 20,5% больше чем по итогам прошлого года. Добыча газа в минувшем году выросла на 8,4% и составила 61,2 млрд куб. м.

Благодаря запуску перерабатывающих мощностей, НОВАТЭК экспортировал 1,6 млн тонн нафты и других продуктов нефтепереработки. Экспортная цена тонны нафты в 2013 году превышала стоимость тонны стабильного газового конденсата более чем на 25%. Это способствовало повышению выручки по мере роста объема реализации продуктов переработки. Нормализованная EBITDA компании поднялась на 28%, до 121,8 млрд руб., в то время как нормализованная чистая прибыль выросла на 15% и составила 79,8 млрд руб. В то же время рентабельность компании ожидаемо снизилась из-за повышения налогов, а также издержек на приобретенное сырье и транспортировку в силу того, что больший объем сырья приходилось транспортировать на более далекие от региона добычи расстояния.

Выпуск отчетности должен оказать поддержку акциям крупнейшего независимого производителя газа России. Как и ожидалось, НОВАТЭК продемонстрировал существенное улучшение основных финансовых показателей. В то же время темпы роста финпоказателей, о которых уже говорилось выше, приведены без учета единовременных неденежных доходов от продажи долей в СП и зависимых компаний в размере 37,7 млрд руб. Из них 27,1 млрд руб. приходятся на доход после налогов, полученный в результате обмена с Роснефтью 51% в Сибнефтегазе на косвенную 19,6%-ю долю в Северэнергии.

В рамках сделки справедливая стоимость 51%-й доли Сибнефтегазе была оценена в $1,8 млрд, что соответствует 19,6%-й доле чистых активов Северэнергии, полученных при обмене в рамках сделки. Стоимость 100% Северэнергии, таким образом, была оценена в 302,6 млрд руб., или в $9,2 млрд, что соответствует цене, по которой Роснефть приобретала косвенную долю Enel в активе. НОВАТЭК в настоящее время проводит оценку справедливой стоимости Северэнергии. Важно, что в рамках сделки по приобретению косвенной доли Eni в Северэнергии Ямал Развитием (СП НОВАТЭКа и Газпром нефти), актив был оценен в $10 млрд. Таким образом, стоит ожидать дополнительного дохода после налогов от сделки в размере порядка 4 млрд руб.

Как я писал ранее, не предстоящей телеконференции по итогам выпуска отчетности НОВАТЭКа необходимо обсудить целый ряд вопросов, непосредственно связанных с долгосрочной стратегией развития компании. Среди этих вопросов монетизация запасов жидких углеводородов, реализация и возможное расширение ресурсной базы завода Ямал СПГ и планы по развитию на внутреннем рынке. Также интересно будет узнать о возможном повышении дивидендов по итогам прошлого года.

Целевая цена по акциям НОВАТЭКа — 456 руб., рекомендация — «покупать».