• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Нефтяным компаниям выгодно быть ближе к государству
Cкачать пост

Нефтяным компаниям выгодно быть ближе к государству

В глобальной торговле нефтью происходят кардинальные изменения, которые уже сейчас оказывают влияние и на Россию, как одного их крупнейших мировых производителей черного золота.




Источник: BP World Energy Review, расчеты Инвесткафе

Важную роль здесь играет динамика добычи и потребления нефти в США. Если добыча нефти в 2009 году составила 302 млн тонн, то к 2012 году она выросла на 30% — до 395 млн тонн, в основном благодаря разработке сланцевых месторождений. При этом потребление нефти стагнирует. В 2012 году США потребили 820 млн тонн, что на 1?5% ниже, чем в 2009 году, когда потребление составило 833 млн тонн. В целом потребление нефти в США стагнирует. Использование же альтернативных возобновляемых источников энергии, а также сланцевого газа растет высокими темпами.


Источник: EIA

Ситуация усугубляется тем, что благодаря разработке нефтеносных песков растет и добыча нефти в Канаде, основном поставщике США. В 2009-2012 годах она выросла почти на 20%. Стоит отметить, что практически весь экспорт нефти направлен на рынок США.Также правительством Мексики предпринимаются шаги, направленные на привлечение иностранных инвестиций в нефтегазовую отрасль страны и борьбу с падающей добычей нефти. Все это уже приводит к тому, что глобальная торговля нефтью меняется. Точнее, меняются маршруты торговли сырьем. США все больше рассчитывает на свое сырье и поставки нефти из близлежащих Канады и Мексики.



Традиционно, в число крупнейших поставщиков США , помимо Канады и Мексики входят крупнейшие производители Ближнего Востока: Саудовская Аравия, Ирак, Кювейт, целый ряд активно наращивающих добычу нефти африканских стран, таких как Нигерия, Алжир, Ангола и Камерун, а также страны Латинской Америки – Венесуэла, Бразилия, Колумбия и Эквадор. Однако уже в 3-м квартале этого года США перестанет быть крупнейшим нетто импортером нефти в мире по вышеописанным причинам. Это место займет Китай.



По мере того, как США будет импортировать больше собственной нефти, а также сырья из близлежащих стран, всем поставщикам США придется переориентировать в сторону других крупнейших потребителей нефти — стран АТР. Необходимость транспортировать нефть на более удаленные рынки сбыта уже привела к тому, что объем транспортировки нефти танкерами в прошлом году вырос на 10% по сравнению с 2011 годом.



При всем этом, производство нефти в 2012 году выросло на 2,2%, в то время как потребление — лишь на 0,9%. То есть конкуренция за рынки стран АТР среди производителей нефти обострилась. Негативного эффекта всего этого на цены удалось избежать лишь благодаря дестабилизации геополитической обстановки на Ближнем Востоке и в Северной Африке, а также благодаря снижению производства нефти членами OPEC.

Что же означает подобное развитие событий для российских нефтяных компаний? На мой взгляд, из-за растущей конкуренции за долю рынков стран АТР, прежде всего, могут пострадать интересы небольших и слабо вертикально-интегрированных частных нефтяных компаний, ориентированных на экспорт и не способных гарантировать существенные объемы поставок и их стабильность, а также спрос на сырье, хотя бы со стороны собственных перерабатывающих мощностей и сбытовых сетей. С другой стороны, близость России к крупнейшим странам-потребителям нефти на руку крупным российским компаниям, аффилированным с государством, таким как Роснефть и, потенциально, Газпром нефть, добыча нефти внутри страны которых в будущем будет расти. Они также выигрывают за счет возможности заключения прямых долгосрочных контрактов на поставку нефти на уровне госкомпаний и реализации совместных проектов в странах присутствия. Роснефть уже добилась существенного прогресса в этом вопросе, подписав контракт с CNPC на поставку 360 млн тонн нефти в течение 25 лет.

Целевая цена по акциям Роснефти — 288 руб., рекомендация — «покупать».

Целевая цена по акциям Газпром нефти — 232 руб., рекомендация — «покупать».