• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
НОВАТЭК: прогноз хороший
Cкачать пост

НОВАТЭК: прогноз хороший

В ближайшие дни крупнейший независимый производитель газа НОВАТЭК должен представить свои финансовые результаты за 2-й квартал и 1-е полугодие 2013 года по МСФО. Я ожидаю увидеть сильную отчетность, способную оказать поддержку акциям компании, которые после роста на фоне новостей по поводу проекта Ямал-СПГ нуждаются в том, чтобы инвесторы обратили внимание и на другие достижения эмитента.



По моим прогнозам, выручка НОВАТЭКа за период с апреля по июнь вырастет на 32% в поквартальном сопоставлении, до 59,4 млрд руб. Этому будет способствовать повышение добычи природного газа на 8,2%, до 15,2 млрд куб. м, и жидких углеводородов на 14,6%, до 1,2 млн тонн.



Ранее менеджмент дал прогноз по росту добычи по итогам года на 7-8%. На мой взгляд, он выглядит реалистично, если принять во внимание темпы повышения добычи в 1-м полугодии. Сдерживающим фактором для выручки станет сокращение объемов экспорта стабильного газового конденсата (СГК) на 185 млн тонн в связи с тем, что этот объем сырья был направлен на переработку на запущенном минувшем квартале комплекс по переработке СГК в Усть-Луге. Положительное влияние на выручку компании во 2-м квартале 2013 года должно оказать удорожание газа примерно на 13,5%.

Напомню, что НОВАТЭК стабильно наращивает долю продаж газа конечным потребителям. Данный показатель вырос с 62% во 2-м квартале 2012 года до 89% по итогам 1-го квартала года текущего. Я ожидаю, что в дальнейшем он останется на нынешнем уровне, то есть порядка 90%. С одной стороны, цена поставок конечному потребителю может быть выше на 1-2%, чем цена продажи трейдерам. С другой стороны, это приводит к росту расходов на транспортировку. Во-первых, потому, что тарифы на транспортировку газа выросли с 1 июля 2012 года на 7%. Во-вторых, потому, что растут объемы поставляемой продукции и дистанции, на которые необходимо ее транспортировать.

В частности, заключенный в конце 2012 года контракт с Мосэнерго подразумевает ежегодную поставку газа в объеме 9,05 млрд куб. м на электростанции компании, расположенные на значительном удалении от месторождений НОВАТЭКа в ЯНАО. Таким образом, больше всего должны увеличиться расходы на транспортировку газа и затраты на приобретение сырья у Нортгаза и СИБУРа. EBITDA НОВАТЭКа за 2-й квартал, по моим прогнозам, вырастет всего на 6%, до 21,7 млрд руб. Прогноз по чистой прибыли —10,7 млрд руб., что означает повышение показателя примерно на 11%.

Целевая цена по акциям НОВАТЭКа составляет 456 руб., что подразумевает потенциал роста в 34% и рекомендацию «покупать».