• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Акционерам АФК и «дочек» покой лишь только снится Источник: flickr.com
Cкачать пост

Акционерам АФК и «дочек» покой лишь только снится

Запрет на получение дивидендов АФК Система и аналогичные риски в случае миноритариев вновь привели к обвалу котировок бумаг компаний на Московской Бирже

На сайте АФК Система сегодня, 29 сентября, появилось сообщение о том, что компания получила уведомление от реестродержателя по поводу запрета на операции с акциями Башнефти в связи с гражданско-правовым иском к холдингу. В данном случае речь идет не только о том, что запрет ограничивает любые операции с акциями Башнефти, также он не дает права на получение по ним дивидендов. То есть выплаты от Башнефти при условии их начисления теперь будут поступать на специальный счет АФК и уже там будут дожидаться разрешения ситуации. При этом данный запрет пока не затрагивает права структур АФК Система на участие в голосовании данными бумагами.

Нет ничего удивительного в том, что все вышеописанное привело к новой волне распродаж в бумагах АФК Система и ее дочерней Башнефти. С начала года Система  после почти непрекращавшегося падения потеряла более 70% рыночной капитализации. Капитализация Башнефти с начала года сократилась более чем на 37%. Что касается дочерних МТС, то их бумаги сейчас не торгуются по техническим причинам, которые обусловлены присоединением к оператору ряда активов. Однако после начала торгов (ориентировочно 3 октября) я жду активных распродаж.

Динамика с начала года котировок индекса ММВБ, АФК Система и ее дочерних МТС (нет торгов) и Башнефти

Источник: данные Московской Биржи.

Помимо очевидных причин для сегодняшней распродажи ключевым фактором для падения стоимости акций Башнефти, на мой взгляд, стали причины, которые в явном виде не указаны в упомянутом пресс-релизе Системы. Речь идет о судьбе миноритариев Башнефти, а именно владельцев ее обыкновенных и привилегированных акций. Их также могут коснуться текущие ограничения на дивиденды и продажу бумаг Башнефти, поскольку это не противоречит оспариванию приватизации нефтяной компании прокуратурой и Росимуществом. В подтверждение своих размышлений могу привести сообщение о том, что реестродержатель уже проинформировал Башнефть о том, что обратился в суд за разъяснениями, затрагивают ли указанные ограничения права миноритарных акционеров по распоряжению  ценными бумагами Башнефти. Логично, что еще до разъяснений держатели акций нефтяной компании стремятся от них избавиться, чтобы к понятным юридическим рискам не прибавились еще и риски ликвидности.

Как видно, ситуация вокруг Системы и ее «дочек» развивается стремительно, что явно не идет на пользу курсовой стоимости их бумаг. Соответственно, на текущий момент я по-прежнему сохраняю свой негативный взгляд на перспективы акций Системы и МТС. В случае первой целевая цена в связи с исками была мною отозвана довольно давно — в июле 2014 года (ранее таргет составлял 50,8 руб. F46.3964 ). В случае МТС таргет был отозван на прошлой неделе (ранее цель по бумагам составляла 382,9 руб. за штуку. F347.0346 ). 

В отношении обыкновенных бумаг Башнефти наши взгляды с покрывающим данную компанию содиректором Инвесткафе Григорием Биргом по-прежнему расходятся. Так, я рекомендую выходить из актива и фиксировать убыток, его же рекомендация остается «держать» обыкновенные акции Башнефти.  F2066.9795 Комментируя ситуацию с Башнефтью, Григорий Бирг обращает внимание на тот факт, что по обыкновенным акциям этой компании для миноритариев сохраняется шанс на выкуп и получение дивидендов, разумеется, с учетом очевидных рисков.