• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Возрождение: консервативность дает хорошие плоды даже при плохой погоде Источник: Право.Ru
Cкачать пост

Возрождение: консервативность дает хорошие плоды даже при плохой погоде

Банк отчитался по итогам 2-го квартала лучше прогнозов. Следует ожидать неплохих результатов и в среднесрочной перспективе. Бумаги банка по-прежнему остаются недооцененными .

Банк Возрождение сумел отчитаться даже несколько лучше наших ожиданий.  

В целом его кредитный портфель снизился с начала года на 1,22% — до 166 млрд руб. Это произошло за счет корпоративного кредитного портфеля, который потерял 2,76% за полгода. А розничный портфель, напротив демонстрировал рост: +3,32% с начала года. Вполне логично, что рост кредитов физическим лицам был обусловлен во многом увеличением ипотечного портфеля до 30,7 млрд руб. (+4%). Динамика корпоративного  кредитного портфеля может объясняться консервативным подходом банка: он старается не наращивать риски, тем более в текущей ситуации.

Источники: отчетность банка, инфографика Инвесткафе

Доля ипотечных ссуд в кредитном портфеле продолжает расти: так на 1 июля она составила 18,49%, хотя еще на 1 января было 17,56%. Доля ипотечного портфеля уже превышает долю кредитов малым предприятиям. Исходя из текущей конъюнктуры, такая тенденция, скорее всего, продолжится. 

Источники: отчетность банка, инфографика Инвесткафе

Отдельно я хочу отметить то, что банк Возрождение продемонстрировал отличную динамику по росту вкладов населения: их объем увеличился на 3,98% с начала года, тогда как в целом в секторе наблюдалась отрицательная динамика по вкладам. Причем на конференц-колле, посвященном презентации результатов, представители банка отметили, что рост объемов сбережений граждан вызван не ростом ставок и не сезонностью, а, в большей степени, лояльностью клиентов, которые в сложной ситуации выбрали банк Возрождение, как кредитную организацию, не имеющую серьезных рисков и не замешанную в последних событиях, касающихся санкций. Я считаю, что в текущей нестабильной ситуации фактор лояльности клиентов значит довольно много. При этом уже долгое время непрекращающийся отток средств клиентов постепенно начал замедляться. 

В итоге банк сумел нарастить относительно чистый процентный доход относительно результатов первого полугодия 2013 года на 12,88%. Траты на создание резервов в 1,8 млрд руб. за первое полугодие оказались меньше на 18%, чем за аналогичный период прошлого года. Таким образом, банк Возрождение получил за первые шесть месяцев чистой прибыли в 859 млн руб., что на 64,9% больше, чем за январь-июнь прошлого года.

Конечно, не стоит забывать, что организация по-прежнему создает довольно серьезные резервы по кредитному портфелю и темпы роста банка минимальны. Однако такая стратегия в текущей ситуации не выглядит вычурно, напротив она позволяет сохранить финансовую устойчивость Возрождения.

Соответственно, я по-прежнему с позитивом смотрю в будущее банка Возрождения. Не стоит рассчитывать на быстрый рост активов, однако консервативная политика и лояльность клиентов помогают ему не наращивать чрезмерные риски. Так, чистая процентная маржа во 2-м квартале составила приемлемые 4,6%. Целевая цена по акциям Банка Возрождение — 465,77 руб. Рекомендация — «покупать».