• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Мы любим Банк Возрождение не только за дивиденды Источник: randrs.ru
Cкачать пост

Мы любим Банк Возрождение не только за дивиденды

Взрывного всплеска интереса к акциям Банка Возрождение в связи с выплатой дивидендов ждать не приходится из-за мизерной доходности, однако в целом данная бумага остается интересной для покупки

В эту пятницу, 4 июля, у инвесторов есть последний шанс купить акции Банка Возрождение, чтобы поучаствовать в получении дивидендов. Отсечка по бумагам назначена на ближайший вторник, 8 июля. Между тем уровень дивидендной доходности не обещает ажиотажного спроса на бумаги эмитента. Банк планирует выплатить лишь 0,5 руб. на обыкновенную акцию, что дает доходность всего 0,12%.  По сравнению с 2,57% у  ВТБ или 3,59% у Сбербанка дивидендная доходность Возрождения выглядит, мягко говоря, бледновато. В этой связи я предлагаю рассмотреть деятельность банка в целом, ведь его акции до сих пор выглядят недооцененными и им еще далеко до целевой цены. На сегодня в нашем распоряжении данные Банка Возрождение по РСБУ на 1 июня текущего года.


Источники: данные Банка Возрождение, инфографика Инвесткафе.

Из позитивных моментов отчетности необходимо отметить, что объем вкладов физических лиц за первые пять месяцев текущего года у Возрождения увеличился на 1,89%, тогда как в целом по системе он сократился на 1,2%. Схожая ситуация и с динамикой розничного портфеля, который вырос на 6,78%, до 36,1 млрд руб., а в секторе в среднем повысился лишь на 5,6%. При этом доля просрочки в розничном портфеле Возрождения невелика, она равна всего 1,89%, и это ниже, чем у многих его конкурентов.


Источники: данные Банка Возрождение, инфографика Инвесткафе.

Несколько хуже ситуация с корпоративными клиентами: их отток продолжился, а кредитный портфель юридических лиц практически не изменился.

Увеличение розничного портфеля объясняется повышенным интересом к ипотечным кредитам, которые стали особенно популярны в 1-м квартале ввиду нестабильной ситуации в экономике и усиления внимания инвесторов к рынку недвижимости. В свою очередь, отток юридических лиц был вызван тем, что банк не готов серьезно конкурировать в отношении увеличившихся ставок по займам для корпоративных клиентов. Этот момент обсуждался во время встречи аналитиков по итогам публикации отчетности банка в 2013 году. В принципе, несмотря на явные отрицательные стороны этого процесса, нежелание во что бы то ни стало повышать ставки для юрлиц говорит о том, что банк не готов серьезно жертвовать своей маржой и прикладывать сверхусилия по привлечению корпоративных клиентов. Сохранение маржи на текущем уровне в 4,9% было бы хорошим результатом для Возрождения.

Неплохие результаты отчетности по МСФО за 1-й квартал свидетельствуют о том, что в качестве основных рисков для Возрождения остаются вопросы качества портфеля и, соответственно, создания резервов. При этом банк довольно консервативно подходит к выбору клиентов, и это позволяет надеяться, что мы не увидим взрывного роста резервов по итогам 2-го квартала. В остальном показатели Возрождения смотрятся довольно гармонично.

Подводя итоги, отмечу, что ориентироваться на дивидендную доходность акции Банка Возрождение не стоит: не шибко она у этого эмитента и велика, однако данная бумага по-прежнему недооценена, поэтому долгосрочная рекомендация «покупать» сохраняется. Целевая цена по акциям Банка Возрождение — 465,77 руб.