• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Возрождение: показатели в рамках прогноза
Cкачать пост

Возрождение: показатели в рамках прогноза

Отчетность банка Возрождение по МСФО за 2011 год оказалась чуть лучше моих ожиданий. С одной стороны, увеличение чистой прибыли было ожидаемым, так как в течение всего года шло восстановление российской банковской системы. С другой стороны, роста итогового финансового результата удалось достичь за счет улучшения целого ряда показателей.



Чистая прибыль банка Возрождение составила 1,594 млрд руб., что в 2,7 раза больше, чем за предыдущий год. Чистые процентные доходы банка стали выше на 35,78%, до 7456 млн руб., за счет увеличения показателя процентных доходов на 2,64% и сокращения процентных расходов на 19,8%, до 6503 млн руб. Последнего показателя удалось достичь за счет сокращения срочных вкладов физических лиц на 27% и уменьшения срочных депозитов юридических лиц на 21,3%.

Рост активов банка Возрождение на 10,7% связан главным образом с увеличением кредитного портфеля на 19,5%, до 124,4 млрд руб., который стал больше как по корпоративному, так и по розничному кредитованию. Основную долю в розничном кредитном портфеле, как и прежде, составляло ипотечное кредитование, которое увеличилось на 56,9%, до 15,4 млрд руб. Напомню, что ипотека — это ключевой сегмент для банка, и его стабильный рост поддерживается участием кредитной организации в различных ипотечных программах. В корпоративных кредитах увеличение притока средств наблюдалось по всем показателям.



Несмотря на улучшение качества кредитного портфеля и уменьшение доли просроченных кредитов в совокупном кредитном портфеле на 2,78 п.п. (до 7,7%), отчисления в резерв на протяжении отчетного периода поддерживались на одном уровне и достигли 12,97 млрд руб. (до 9,44% против 9,7% на конец 2010 года). В результате коэффициент покрытия резервами составил 123%, что означает рост на 30 п.п. за 2011 год против аналогичного показателя за 2010 год.



С начала текущего года обыкновенные акции банка Возрождение выросли на 2%, а привилегированные просели на 3% при росте индекса ММВБ на 5% и индекса ММВБ финансы на 9%.



Полагаю, что в первой половине 2012 года банк Возрождение продолжит наращивать свой кредитный портфель, а также увеличивать привлечение средств со стороны физических и юридических лиц, следуя общей тенденции в российском банковском секторе.

Сейчас обыкновенные акции банка Возрождения по мультипликаторам P/E (8,53) и P/BV (0,74) торгуются с премией, привилегированные — с дисконтом (0,21 и 0,33 соответственно) по отношению к остальным представителям сектора. Целевая цена в среднесрочной перспективе по обыкновенным акциям составляет 550,75 руб., их долю в портфеле стоит сокращать, по привилегированным цель — 297,53 руб., рекомендация — «накапливать».