• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Дорогая нефть не даст финансовому сектору замерзнуть
Cкачать пост

Дорогая нефть не даст финансовому сектору замерзнуть

Согласно статистике ЦБ РФ, российский банковский сектор в ноябре 2011 года вновь в ускоренном темпе размещал средства в виде кредитов гражданам и реальному сектору. Зимой стоит ожидать сезонного замедления среднемесячных темпов кредитования до 0,8-1,5%.



Положительный эффект на месячную динамику ссудного портфеля оказало ноябрьское ослабление рубля. Корпоративный сектор увеличил свою задолженность перед банками на 3,4% м/м, повторив сильный результат августа, когда было достигнуто дно по стоимости заемных средств. Розница продемонстрировала сопоставимые темпы выдачи новых займов (+ 3,1%) в ноябре. За 11 месяцев увеличение интегрального показателя по обоим сегментам в секторе достигло 25%. Таким образом, прогноз ЦБ, данный в начале года, очевидно, оправдался по своей верхней границе.

Стабилизация курса национальной валюты окажет сдерживающий эффект на динамику сектора в декабре.


Источник: Банк России.

Четвертый квартал вопреки ожиданиям пессимистов окажется даже сильнее второго с точки зрения активности на рынке кредитования. Это произойдет за счет возросшего спроса со стороны нефинансовых организаций. Таким образом, второе полугодие 2011-го по количественным характеристикам роста можно считать очень удачным, несмотря на резкое обострение ситуации с ликвидностью на развитых рынках.

Сезонное снижение спроса в первом квартале 2012-го заставит игроков стабилизировать ставки по кредитам. Тем не менее мы вряд ли станем свидетелями отрицательных темпов роста в первые месяцы года: падение спроса не будет резким из-за стабильного рынка сырья. Кроме того, многие участники рынка исчерпывают свои негативные ожидания по поводу ситуации с ликвидностью в системе. Крупнейшие банки страны, за исключением Сбербанка, к финалу года уже приостановили процесс повышения ставок по вкладам.

Среди 869 прибыльных кредитных организаций (88% от общего числа) большинство не использовали полученную за 11 месяцев 2011 года прибыль. Как результат, суммарный объем капитала в секторе вырос на 1,5% за ноябрь и на 6% за 11 месяцев.

Качество кредитов за ноябрь повысилось как в корпоративном сегменте, так и в розничном: уровень NPL снизился на 20 б.п. — до 4,8% и 5,6% соответственно. В период активного роста кредитного портфеля его качество увеличивается у большинства банков за счет вновь выданных займов.

Самым низким процентом неработающих кредитов среди торгуемых КО отличается Номос-банк. Сейчас эмитент торгуется на уровне 0,75х по P/BV2012. Оценка банка ниже форвардного значения капитала указывает на текущую перепроданность рынка. Апсайд по акциям Номоса на ММВБ — 68% с горизонтом инвестирования от 1 года. Таргет — 1045 рублей, рекомендация — «покупать».