• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
За что агентства хвалят наши банки?
Cкачать пост

За что агентства хвалят наши банки?

Рейтинговые агентства отмечают, что в российском банковском секторе продолжают набирать силу позитивные изменения показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Это находит отражение в повышении кредитных рейтингов наиболее благополучных игроков.



В таблице представлены текущие рейтинги дефолта эмитента (РДЭ), присвоенные ведущими рейтинговыми агентствами тем банкам, что уже представили международную финансовую отчетность по итогам первого полугодия 2011 года:


Источник: данные рейтинговых агентств

Красноречивым обоснованием положительных рейтинговых действий служат динамика финансового результата упомянутых кредитных организаций, их успехи в борьбе за качество активов и оптимизацию источников фондирования. Такой показатель, как объем средств во вкладах населения, с начала докризисного 2008 года увеличился почти на 110% и превысил 10,5 трлн руб.

2010 год стал «годом госбанкиров», стремительно капитализировавших преимущества доступного фондирования в условиях сохранявшейся нетерпимости граждан к риску, а также нормализации ситуации с ликвидностью на мировых рынках и в системе государственных финансов РФ.

В 2011 году, несмотря на нейтрализацию «эффекта низкой базы», банки продолжили активно наращивать ссудные портфели, а официальные прогнозы по росту кредитования вдвое превзошли показатели предыдущего года. Судя по итогам января-июня, пальму первенства в приросте экстенсивных показателей перехватили частные банковские группы.

2012 год обещает стать вполне благополучным для российского рынка банковских услуг. Вероятно, прогнозы Центробанка на год текущий оправдаются не в полной мере. Однако ощутимого ускорения кредитования я ожидаю в первом полугодии 2012 года. В последующие 3-5 лет ключевой тенденцией станет снижение ставок и процентной маржи банкиров, но на фоне ежегодного среднего прироста рынка более 10%. Такой сценарий сам по себе не создает угрозы снижения кредитных рейтингов рыночных игроков.


Источник: данные банков, прогноз Инвесткафе

Сегодня даже при очень консервативной политике формирования резервов банки в полной мере способны финансировать «страховку» от ухудшения активов из стабильно растущей прибыли. Некоторые банки, например, Возрождение, располагают внушительной «подушкой ликвидности» на балансе — это негативно сказывается на рентабельности, но наделяет акции банка свойствами «защитного» инструмента во время финансовых потрясений.

Повышению рейтингов НОМОС-Банка способствовало особо эффективное управление просроченной задолженностью, включая меры по реализации «плохих» долгов, своевременному их списанию и поддержанию высокого качества займов, выданных после кризиса.

ТрансКредитБанк был один из немногих отечественных банков, которому удалось прирастить прибыль даже в «провальном» для сектора и всей экономики 2009 году, невзирая на семикратный рост доли «плохих» долгов в портфеле. Это свидетельствовало о больших преимуществах госбанка, применяющего кэптивную бизнес-модель «под крылом» РЖД. В ближайшие год-два сильные стороны такой модели будут актуальны, пока сохраняется стратегический интерес монополии — то есть до момента реализации блокпакета в пользу ВТБ. Вероятность изменения прогноза по РДЭ в случае с ТКБ я оцениваю как очень низкую. Но, на мой взгляд, следующее повышение долгосрочного рейтинга от Standard&Poor’s состоится только после консолидации ВТБ 98% акций.

Госбанки в период эволюции нашего рынка по канонам развивающегося продолжат задавать тон и оказывать давление на уровень ставок. Дополнительным поводом для повышения их рейтингов может послужить изменение суверенного РДЭ России. Что касается ВТБ, то в истории с «перевариванием» активов и интеграцией Банка Москвы еще рано ставить точку.

Поэтому с точки зрения будущих рейтинговых действий абсолютным фаворитом сектора является Сбербанк. «Народный» банк в текущий момент остается самым рентабельным из домашних котируемых аналогов. Долгосрочный таргет по обыкновенным акциям Сбера — на уровне 120 рублей (потенциал роста — 40%), по «префам» — 98 рублей (недооценены на 37%); рекомендация — «покупать». На 9 сентября назначено заседание Наблюдательного совета эмитента, где должно быть принято решение о точных сроках SPO — мощнейшего триггера для котировок банка.