• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Чистая прибыль — не главное!
Cкачать пост

Чистая прибыль — не главное!

1 декабря, как и обещал, НОМОС-Банк отчитался по МСФО за 9 месяцев текущего года. Банк не оправдал моих ожиданий по объему чистой прибыли, поскольку данный показатель за 3 месяца 3-го квартала оказался ниже прогноза на 22%. В период июль-сентябрь банк заработал 768 млн руб.



Такой результат обусловлен в основном потерями по операциям с финансовыми активами в размере 2,64 млрд руб. Показатель рентабельности капитала на уровне 15,6% также обусловлен низким уровнем чистой прибыли в 3-м квартале, однако если исключить потери по операциям с ценными бумагами, ROE будет равно 20,2%. Это практически на уровне 2-го квартала, а также выше среднего по банкам уровня — 17,6%.

Активы банка выросли за 3-й квартал на 12,6%, а за 9 месяцев 2011 года — на 21,5%. Такие темпы были достигнуты путем увеличения кредитного портфеля на 34%, причем доля неработающих кредитов снизилась до рекордно низкой отметки — 1,9% (среднее по банкам значение — 7,5%). Это говорит о том, что банк не отступает от политики консерватизма в ведении своего бизнеса. Тем временем в 2011 году опережающим был рост потребительского кредитования, а также кредитования малого бизнеса: на 43,1% и на 39,8% соответственно. Однако крупнейшим сегментом НОМОС-Банка остается корпоративный бизнес (в основном средний бизнес), чья доля в кредитном портфеле составляет более 75%.



Операционные доходы группы до формирования резервов, как и ожидалось, составили 24 млрд руб., чистый процентный доход — 20,2 млрд руб. Тем временем чистая процентная маржа осталась стабильна на уровне 5,4% (средний показатель по банковскому сектору).

Показатель сost-to-income также снизился на 5% — до уровня 51%, что говорит об улучшении структуры расходов и доходов банка. Для НОМОС-Банка данная динамика более чем положительная, поскольку, несмотря на корпоративную ориентированность бизнеса и расходы по поддержанию высокого уровня финансовой устойчивости, банк продолжает повышать эффективность операционных расходов группы.

Таким образом, банк семимильными шагами идет к созданию мощного подразделения, оказывающего розничные банковские услуги. Причем качество данных услуг, а также надежность и финансовая устойчивость банка на данный момент не вызывает никаких нареканий. При сохранении общего консерватизма бизнес-модели в своем дальнейшем развитии, банк будет выгодно отличаться от конкурентов.

В данный момент по мультипликаторам P/E и P/Bv целевая цена акций банка составляет 756,9 руб. за акцию, однако из-за низкой ликвидности по инструменту, а также высокой волатильности на мировых фондовых рынках в целом акции НОМОС-Банка интересны пока лишь в инвестиционных целях.