• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Стоит ли платить за Банк Москвы вдвое больше?
Cкачать пост

Стоит ли платить за Банк Москвы вдвое больше?

Банк Москвы опять оказался в центре внимания в связи с информацией о том, что годовая компенсация президента столичного банка Михаила Кузовлева составила $15 млн, по оценкам экспертов Forbes. Кроме того, в своем интервью экс-глава кредитной организации Андрей Бородин заявил, что, покупая у него пакет акций, Игорь Юсуфов действовал по поручению президента Медведева.



Группа ВТБ уже опровергла данные Forbes о том, что Ю. Соловьев и М. Кузовлев — самые высокооплачиваемые топ-менеджеры в России. В настоящее время Банк Москвы существенным образом меняет систему формирования компенсационных пакетов для сотрудников. Утверждение новой системы мотивации для служащих банка ожидается в начале 2012 года. Данная система предполагает более тесную взаимосвязь доходов работников с результатами их деятельности. Менеджмент компании планирует повысить эффективность работы сотрудников, а также отдачу затрат на мотивационные выплаты персоналу.

Сотрудничество кредитной организации с ВТБ обещает стать еще более тесным. К 2014 году согласно стратегии развития до 2014 года столичный банк планирует выйти на уровень годовой чистой прибыли в 35 млрд руб., а показатель рентабельности капитала должен подняться до отметки 20%. Банк планирует развитие собственного бизнеса в основном в Москве и Московской области, причем его структура предполагает, что работа с крупными корпоративными клиентами будет организована в сотрудничестве с ВТБ для повышения эффективности с точки зрения риск-менеджмента и исключения повторения ситуации, сложившейся в начале года.

Развитие бизнеса по обслуживанию сегмента малого и среднего бизнеса банк будет проводить самостоятельно. Инвестиционное подразделение объединится с компанией ВТБ Капитал, а развитие розничного бизнеса будет происходить в рамках сотрудничества с ВТБ 24, что приведет к синергетическому эффекту и позволит как Банку Москвы, так и группе ВТБ достичь очень высоких финансовых результатов в будущем. Тем не менее сейчас отчетность столичного банка не внушает оптимизма: за 1-е полугодие 2011 года по МСФО показатель ROE оказался равен рекордно низкому значению 0,86 (17,6% в среднем по банкам), а отношение операционных расходов к операционным доходам возросло до уровня 63,5%. Даже с учетом планов по уровню годовой чистой прибыли в 3 млрд рублей на конец 2011-го справедливая цена акций банка составляет 452 рубля, что почти вдвое меньше текущих котировок.

Стоит отметить, что сейчас Банк Москвы отлично справляется с обслуживанием санационного долга перед АСВ. Более того, накануне компания Calculasio Holdings погасила кредиты на сумму $341 млн и 42 млн евро, которые входили в состав проблемных или малообеспеченных, а нынешние перспективы развития банка перекрывают текущую переоцененность акций кредитной организации.

Таким образом, даже несмотря на радужные перспективы развития банка, а также высокую вероятность исполнения поставленных планов, на данный момент моя рекомендация прежняя: воздержаться от покупки данного актива минимум до конца текущего года.