• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Минфин и ЦБ на страже ликвидности
Cкачать пост

Минфин и ЦБ на страже ликвидности

Минфин предлагает дать право ЦБ РФ ограничивать ставки коммерческих банков по депозитам «на свое усмотрение», а Банк России тем временем может увеличить объем рефинансирования банков через РЕПО вдвое — до 2 трлн руб.



Сегодня политика регулятора выгодно отличается той, что была во времена кризиса 2008 года. Сейчас все действия ЦБ направлены на поддержание стабильного финансового положения банков и комфортного стабильного уровня ликвидности, а также на предотвращение критической ситуации. А три года назад принимать меры приходилось, по сути, постфактум, и все силы были брошены на борьбу с негативными последствиями кризиса.

Ликвидность обеспечивается Минфином и Центробанком совместно, поэтому в том случае, если Минфин сократит предложение временно свободных средств бюджета на депозитных аукционах, Банк России увеличит объем рефинансирования банков за счет операций РЕПО, а также может смягчить условия предоставления средств, снизив рейтинговые требования, сократив дисконты и восстановив операции РЕПО с акциями. Тем не менее обнуление дисконтов по ОФЗ для их учета по операциям РЕПО сейчас рассматривается, а вот возобновление сделок РЕПО с акциями до конца этого года не планируется. Также у ЦБ остается возможность внедрения механизма беззалогового кредитования, а также докапитализация банков через облигации федерального займа, однако пока в таких инструментах потребности нет.

Однако зачем понадобилось ограничивать ставки коммерческих банков по депозитам, да еще и не всех, а на усмотрение регулятора? Здесь дело в том, что некоторые небольшие банки в условиях кризиса очень сильно поднимают ставки по депозитам, а затем часть из них не справляется со взятыми на себя обязательствами и попросту банкротится.

В такой ситуации, во-первых, для поддержания конкурентной привлекательности остальные банки также будут вынуждены поднимать ставки, во-вторых, возрастают риски для населения, и наконец, серьезно увеличивается стоимость фондирования кредитования, что ведет к повышению ставок по кредитам. Ограничение ставок по депозитам для определенных банков, которые в будущем не смогут расплатиться по своим обязательствам, на мой взгляд, инициатива весьма полезная, однако при условии, что необходимый уровень ликвидности будет обеспечен инструментами регулятора или Министерства финансов.

Более того, данная мера способна будет изменить структуру притока ликвидности в банковский сектор РФ, а также сдвинуть долевой баланс источников ликвидных средств в сторону инструментов ЦБ и Минфина. Это, в свою очередь, позволит уменьшить стоимость фондирования кредитования и приведет к снижению ставок по кредитам, поскольку стоимость привлечения средств через механизмы ЦБ и Минфина в среднем на 3-4% ниже, чем ставка по депозиту. При таком сценарии необходимый уровень ликвидности будет обеспечиваться более дешевым способом, что повысит уровень финансовой устойчивости банков и расширит возможности развития и генерации чистой прибыли. Но как бы то ни было, все это возможно лишь при одном условии: у регулятора и Министерства Финансов должно хватить средств для удовлетворения спроса российских банков. И пока с этим проблем нет.

В банковском секторе предлагаю обратить внимание на привилегированные акции Сбербанка с целевой ценой 81 рубль, а также на обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург. На мой взгляд, сейчас эти бумаги наиболее привлекательны.