• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
Татнефти помогут с налогами
Cкачать пост

Татнефти помогут с налогами

В сентябре правительство ввело новую схему расчета экспортных пошлин на сырую нефть, нефтепродукты и бензин — «60-66-90». По прошлой системе экспортных пошлин компании платили больше налогов за светлые нефтепродукты (дизельное топливо и керосин) и меньше — за темные (мазут и гудрон).



Государственные сборы на бензин (формально светлый нефтепродукт) были искусственно завышены, чтобы стимулировать его продажи на внутреннем рынке. Система достаточно нелогичная, поскольку при таком налогообложении компании не были заинтересованы в увеличении глубины переработки нефтепродуктов.

По системе «60-66-90» экспортная пошлина на нефть снизится, пошлины на светлые и темные нефтепродукты сравняются и составят 66% от пошлины на нефть, заградительная пошлина на бензин сохранится. Цель схемы — стимулирование инвестиций в переработку и производство более сложных нефтепродуктов. Именно поэтому пришлось оставить повышенный экспортный государственный денежный сбор на бензин. При высоких ценах на нефть (около $100) и отсутствии заградительной экспортной пошлины, поставка за рубеж простых нефтепродуктов останется привлекательной для компаний, что может привести к новому витку дестабилизации ситуации на рынке нефтепродуктов.

Некоторым компаниям, ориентированных на экспорт сырой нефти, выгодны изменения налогообложения. Прежде всего, в выигрыше оказались Роснефть и ТНК-ВР. Пострадали концерны с развитой инфраструктурой по переработке нефти, в первую очередь Башнефть.

Теперь же одобрены условия компенсации компаниям, которые окажутся в невыигрышном положении из-за того, что мощности переработки у них превышают объемы добычи нефти. Со следующего года Башнефть начнет получать компенсации от введения режима «60-66-90» на 10 млрд руб. в течение 5 лет. В свете роста пошлины на темные нефтепродукты это подразумевает убытки для оперирующих компаний из-за низкой глубины переработки на их заводах. В частности, это относится к Татнефти, которая недавно закончила строительство нефтеперерабатывающего комплекса ТАНЕКО. Доля выпуска светлых нефтепродуктов там составляет всего 38%. Введение режима «60-66-90» снизило рентабельность проекта, но в целом будет выгодно компании за счет снижения пошлины на нефть.

Положительный эффект от введения налоговой системы «60-66-90» составит $150 млн в 2011 году, а прогноз по EBITDA на последующие годы в среднем на $400 млн выше, чем перед введением данной схемы налогообложения. Рентабельность по EBITDA вырастет на 6% в 2012 году. По этой причине, а также из-за неясной схемы распределения компенсаций между Татнефтью и ее «дочками» было маловероятно, что концерну как-либо возместят снижение рентабельности проекта ТАНЕКО. Однако неожиданные новости о том, что компания все-таки в числе льготников, послужат поводом для краткосрочного роста акций.

Пока неясно, каким будет размер компенсации Татнефти. Но, вероятно, в разы меньше, чем требуемая раньше компанией сумма в размере 38 млрд руб. за 6 лет (учитывая, что Башнефть просила 20 млрд руб. за 5 лет, а получила 10 млрд руб.), и составит менее трети от запрашиваемой суммы.