• EUR / USD /
  • GBP / USD /
  • USD / RUB /
  • EUR / RUB /
ИНТЕКО — давление повышается
Cкачать пост

ИНТЕКО — давление повышается

Компания ИНТЕКО все чаще упоминается в связи с коррупционными скандалами. На этот раз информация пришла из Великобритании. Похоже, прогнозы СМИ по оказанию давления на компанию ИНТЕКО начинают оправдываться. Хотя Елена Батурина продолжает отрицать продажу компании — в случае, если ее мнение изменится, покупателем может стать ГК ПИК.



После кризиса с началом стагнации московского рынка недвижимости все крупные девелоперы оказались в непростой ситуации: продажи упали, кредитные ресурсы сократились, строительство объектов было заморожено. При этом обязательства по обслуживанию внушительных кредитов остались. Чтобы избежать процедуры банкротства, многим пришлось реструктурировать свои долговые портфели, а некоторые вынуждены были расстаться с частью долей в компаниях.

Удивление у всех вызвал тот факт, что в самый разгар проблем на рынке недвижимости ИНТЕКО смогла разрешить свои затруднения довольно удачным образом. Так, по странному стечению обстоятельств компания продала участок в 58 гектаров за 13 млрд руб. (22 413 руб. за квадратный метр) фирме, организованной за несколько месяцев до сделки, с уставным капиталом в 10 тыс. руб. Деньги на сделку выделил Банк Москвы. По оценкам, которые приводит Financial Times, цена продажи была завышена в 6 раз. Продажа состоялась 25 июня 2009 года, а 3 июня Мосгордума одобрила перевод из бюджета 15 млрд рублей на увеличение капитала. Юрий Лужков взаимосвязи в этих совпадениях не видит.

Если бы компания котировалась на рынке, сложно сказать, на сколько процентов от номинала сейчас торговались бы её бумаги. Все облигационные займы (их всего два) были погашены, да и зачем ИНТЕКО было занимать на рынке бондов: суммарный объем всех выпусков составлял 4,2 млрд — треть от одной сделки.

ИНТЕКО до сих пор существует и формально функционирует. Елена Батурина не раз утверждала, что продавать компанию не собирается. Но управлять такой структурой из-за рубежа довольно сложно. Поэтому, если вдруг супруга Юрия Лужкова поменяет свое мнение — кто сможет выступить покупателем?

На мой взгляд, если посмотреть на всех крупных операторов, то Группа компаний ПИК (Сулейман Керимов), Корпорация Главстрой (Олег Дерипаска), ГК СУ-155 (Михаил Балакин) и Группа ЛСР (Андрей Молчанов). Чаще всего из перечисленных в качестве возможного претендента упоминается ГК ПИК при его поддержке банком ВТБ, хотя со всех сторон постоянно идут опровержения. Тем не менее, если принять допущение, что такая сделка вдруг произойдет, акции компании могут сильно и быстро прибавить в цене.

Финансовые показатели компании выглядят следующим образом:


ГК ПИК вертикально интегрирована — это одно из преимуществ на рынке, которое позволяет диверсифицировать поступление выручки. Компания занимает доли в размере 11,3% и 9% на рынке Москвы и Московской области соответственно. В планах — расширение присутствия на рынке подмосковного строительства. К отрицательным моментам можно отнести высокую долговую нагрузку компании — Net Debt/EBITDA = 8,4.



Несмотря на долги, я рекомендую внимательно следить за новостным потоком, связанным с ИНТЕКО. В какой-то момент давление на компанию может вырасти настолько, что решение о продаже все-таки будет принято. Я подозреваю, что покупателем выступит ГК ПИК, акции которой в таком случае резко прибавят в цене.